随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基(jī)金经理调仓换股以及对(duì)后(hòu)市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报(bào)中表示(shì)，看好(hǎo)半导体、电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新，以及(jí)半导(dǎo)体和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿(ruì)等人也发布(bù)了一季报，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关(guān)注，但观点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，从银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在管的10只基(jī)金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大(dà)盘(pán)定开、银华丰享一年持(chí)有、银(yín)华心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在(zài)今(jīn)年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心选一年持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两年(nián)持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金(jīn)产品大幅提(tí)高(gāo)了(le)港股(gǔ)仓(cāng)位，比(bǐ)如银华心佳两年持(chí)有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季(jì)度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成为(wèi)第(dì)一大重仓股，截(jié)至(zhì)一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还(hái)增持了精测电(diàn)子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第7大(dà)重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出前十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持(chí)紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再(zài)次用“千字(zì)小作文”表达了自(zì)己对市(shì)场的(de)看法，基金君为大家做(zuò)了些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今年(nián)国内的宏(hóng)观判断(duàn)依然是经济(jì)整(zhěng)体稳健复(fù)苏，产业结(jié)构调(diào)整(zhěng)继续(xù)升级，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复(fù)；我(wǒ)们(men)判断由(yóu)于国家自身实力的(de)不断(duàn)增(zēng)强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国际形势相对(duì)之前(qián)会趋(qū)暖(nuǎn)，国际(jì)贸易(yì)会(huì)逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市场最(zuì)火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技(jì)术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外(wài)各巨(jù)头加速入局。需(xū)要(yào)关(guān)注的(de)是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能(néng)造成(chéng)板块后(hòu)续波(bō)动。投(tóu)资机会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维持看好国产替(tì)代方向，集(jí)中(zhōng)在半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产(chǎn)供应商(shāng)积(jī)极验证导入，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际(jì)转向积(jī)极，全球半导体(tǐ)下行周期接近(jìn)尾声(shēng)，经历了过(guò)去(qù)几个季度的去(qù)库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹性(xìng)取决于(yú)下(xià)游(yóu)需求恢复(fù)的力(lì)度(dù)，数据(jù)中心有望(wàng)率先回暖，其(qí)次(cì)是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏(piān)低的位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的(de)更多地关(guān)注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌(diē)香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗板块的应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在(zài)经过大(dà)半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们(men)认为新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)风(fēng)险因素已经(jīng)充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的(de)6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业(yè)为例，该(gāi)基金(jīn)一季度增(zēng)持(chí)璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度最大的(de)是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗复苏后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随(suí)后又出(chū)现了(le)显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们会继(jì)续(xù)在(zài)新 能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资(zī)部(bù)总监王睿在一季报(bào)中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏(sū)的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观及货(huò)币(bì)环境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可(kě)能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持(chí)了部分短期达到(dào)目标(biāo)价的相关品种，并(bìng)根据收(shōu)益(yì)率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来(lái)看(kàn)，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在(zài)一(yī)季(jì)度增持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光电(diàn)等个股(gǔ)，人福(fú)医药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对(duì)于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是(shì)一项会对(duì)目前的生产和(hé)生(shēng)活方式(shì)带(dài)来重大变(biàn)化的(de)技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和(hé)研(yán)究。但另一(yī)方面，我们目(mù)前还无(wú)法相(xiāng)对准确的评(píng)估这项(xiàng)技术(shù)革(gé)命给(gěi)具体公司和(hé)行(xíng)业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公(gōng)司一个相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车(chē)和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投资者(zhě)的信(xìn)心出(chū)现了波动。投资者预(yù)期变化导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目前(qián)行业整体估值(zhí)水平处于历(lì)史较低位置，而这两个(gè)行业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向还(hái)是(shì)相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发布(bù)了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一个道(dào)理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测(cè)的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中最重要的(de)事件之一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间(jiān)将如(rú)何分配？ 市(shì)场当前认为的(de)受(shòu)益环节是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平达(dá)到(dào)了什么程度以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉(sù)我们，价(jià)值会随(suí)着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所(suǒ)以(yǐ)在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来(lái)的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我们(men)的(de)投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加持(chí)下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不(bù)去(qù)猜(cāi)测和追逐(zhú)市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在(zài)一(yī)季度减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有(yǒu)大的变化(huà)，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的(de)较低估值水平，让我们(men)可以在热点不断(duàn)切换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观(guān)点，需要(yào)保持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天。

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