5月12日(rì)晚间(jiān)，根据美国证券交(jiāo)易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林(lín)资产递交(jiāo)了截(jié)至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理(lǐ)超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地(dì)少有的进行大(dà)手笔(bǐ)持有美(měi)股的买方(fāng)机(jī)构之(zhī)一(yī)，景林(lín)的动向受到(dào)了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿(yì)私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报(bào)告期内(nèi)，景林资(zī)产整体(tǐ)持仓规(guī)模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合(hé)人民币120.2亿元(yuán)，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产在美(měi)股市场持有(yǒu)34家(jiā)上市公司的(de)股票。其中，前十大持仓(cāng)标的在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别为英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱(ài)奇艺、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资产一季度前五大卖出标(biāo)的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科技(jì)、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林资(zī)产美股持仓前十大(dà)重仓股分别为：拼(pīn)多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧是(shì)拼多多，与上(shàng)季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季(jì)度增(zēng)持(chí)拼(pīn)多多。2022年二(èr)季度增(zēng)持拼(pīn)多多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度增持(chí)123.39万股(gǔ)，四(sì)季(jì)度则(zé)增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负(fù)众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势(shì)头在今(jīn)年2月初便戛然(rán)而止(zhǐ)了，景林资(zī)产在(zài)此前“越(yuè)跌越买”的策(cè)略(lüè)奏效后，或许在(zài)股价(jià)“掉头”之际(jì)进行(xíng)了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入(rù)32.53万股，一(yī)季度(dù)末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以(yǐ)来英伟(wěi)达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度(dù)，景林资产在美股(gǔ)的操(cāo)作(zuò)中，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末，景(jǐng)林资产持有新东方430万(wàn)股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃成为景(jǐng)林资产的(de)第(dì)二大重仓股。与此同时，景林资产一季(jì)度还建仓了(le)好未来(lái)，期末(mò)持股(gǔ)数量(liàng)达224.6万股。

　　今年(nián)以来(lái)，上(shàng)述两只教育个股股价均(jūn)处于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业来看(kàn)，不同年龄层的用户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还(hái)包括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减政(zhèng)策推(tuī)行之后，目前(qián)行业政策环境趋于(yú)稳定，但过(guò)程(chéng)中(zhōng)很多公司退出离(lí)开，使得行业(yè)竞争格局(jú)趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积累的口碑(bēi)和(hé)公信(xìn)力，品(pǐn)牌的护城(chéng)河依然很(hěn)深。个(gè)别头部企业在K9学科之外的教(jiào)育(yù)领域业务(wù)基础(chǔ)扎实，原(yuán)有的(de)留(liú)学等业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商业务等(děng)新业(yè)务成(chéng)为新(xīn)的增长驱动(dòng)力。且(qiě)公司的利润和现(xiàn)金流稳中转好，同(tóng)时账上资(zī)金充足(zú)，当时的(de)估(gū)值下有足(zú)够的安全边际。在过去几(jǐ)个季度的财(cái)报中，我们看到了(le)相关的积极(jí)信号(hào)。”景(jǐng)林(lín)资(zī)产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅(yì)资产对于教育领域也(yě)颇为看好，但是(shì)标的(de)选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券(quàn)交易(yì)委员会(huì)公开资(zī)料显示，截至今年(nián)一季度末，高毅(yì)资产持有新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓超10万(wàn)股(gǔ)，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好(hǎo)未来，相比于去(qù)年底增持幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为(wèi)资金炒作AI的重点方(fāng)向(xiàng)，中(zhōng)特估支线也由暗(àn)转(zhuǎn)明，晋升市场第(dì)二大主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特(tè)估仅热闹了一两(liǎng)天，随(suí)后便开(kāi)始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高(gāo)位股接(jiē)连(lián)跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信息罗列(liè)，不构成任(rèn)何(hé)投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个交(jiāo)易日成交额(é)超(chāo)万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周(zhōu)四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成(chéng)交额(é)连(lián)续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对(duì)市场(chǎng)的急(jí)剧降温，市场观点认为(wèi)，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则(zé)是(shì)明显(xiǎn)跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再度成(chéng)为信贷回落的主要原因。而企业中(zhōng)长期贷款继续保持同(tóng)比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月新增(zēng)社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券(quàn)的点评称(chēng)，4月下旬票据利(lì)率先下后上，并不意味着贷款好转了(le)，主要因(yīn)为今年(nián)国股行NIM和(hé)营收压力很(hěn)大，一(yī)直(zhí)在压(yā)降票据等低(dī)效(xiào)资(zī)产，对分行收票额度控(kòng)制(zhì)很严。4月前两(liǎng)旬已经收了很多(duō)票，后(35c到底有多大，35c是多少hòu)面改用(yòng)其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再度(dù)出现深度负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过(guò)于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的(de)贷款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要(yào)想好起来，必然要(yào)让(ràng)大家看到宽(kuān)信(xìn)用的信号出现，而这可能还需要(yào)一定的(de)时间(jiān)。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存量资(zī)金(jīn)博(bó)弈的背(bèi)景不改，而两大主线(xiàn)人工智能和(hé)中特估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特(tè)估这边，本(běn)月还(hái)有多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这(zhè)边，在未有(yǒu)增(zēng)量资金(jīn)进场的情况之下(xià)，再(zài)想继(jì)续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是(shì)罕(hǎn)见的在(zài)深(shēn)夜抒发感(gǎn)想。大(dà)谈公(gōng)募(mù)基金经理的难处，在业绩和投资信(xìn)仰(yǎng)之(zhī)间无(wú)法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之风大盛(shèng)，认为当下市场交易机制(zhì)应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一个人的心声(shēng)。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红火火，但(dàn)很(hěn)多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是有苦难言，市场上大热的(de)人(rén)工智能，游资炒(chǎo)作的(de)“星辰大海”，根本不符合(hé)他们的机构审美。直白点说，市场根(gēn)本(běn)就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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