中国金融行业加速对(duì)外开(kāi)放，外资(zī)券(quàn)商(shāng)们的2022年过得(dé)如何？

　　近日(rì)，外资控股券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外(wài)资控股券商中，仅有4家在2022年(nián)取得盈利(lì)，另外5家均出现(xiàn)亏损(sǔn)。

　　其(qí)中，在2019年获批成立的摩(mó)根大通证券2022年业绩突飞猛进，当年净利润达(dá)到2.63亿元(yuán)，领先各家(jiā)“洋券商(shāng)”。相比之下，与摩根大通证券(quàn)同期获批的野(yě)村(cūn)东(dōng)方国际证券2022年亏损达到2.25亿元(yuán)，业绩(jì)分化加剧(jù)。

　　另(lìng)外，今年3月(yuè)瑞(ruì)信、瑞银“官宣”合并，两家国际金融巨头均在(zài)国内拥有外(wài)资控(kòng)股券商(shāng)牌(pái)照。其中(zhōng)，瑞信证(zhèng)券2022年亏(kuī)损达2.55亿元，而瑞银证券则大赚(zhuàn)2.24亿元(yuán)。后续两家外资控股券商面临的“一参一控”问题如何解决，仍是业内关(guān)注重点。

　　过去几年(nián)里，“财富(fù)管理转型”成(chéng)为行业热词(cí)。而透视各(gè)家(jiā)外资券(quàn)商在2022年的“打法”来看，依托于各自股东资源(yuán)禀(bǐng)赋、深入财富管理成(chéng)为其在(zài)中国(guó)展业的首要方向。

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　　9家外(wài)资控股(gǔ)券商半数亏损

　　对于国内各(gè)家证券(quàn)公司来说，除了面临行业“二八分化(huà)”的激烈态势，来自“洋券商”们的市场竞争也同样带(dài)来(lái)压(yā)力(lì)。

　　日前，中证协公(gōng)布各家(jiā)券商2022年年报(bào)/财务(wù)数据(jù)，9家外资控股券商纷纷晒出2022年成(chéng)绩(jì)单。

　　在2022年的“券商小年”，受制(zhì)于(yú)市场行情、成立(lì)时间(jiān)、牌照资质等问题，9家(jiā)共有5家出现(xiàn)亏损，分别为(wèi)瑞信证券（-2.54亿元(yuán)）、野村东(dōng)方国际证券(quàn)（-2.25亿元）、大和(hé)证(zhèng)券（-8266.01万元）、星展证券(quàn)（-8274.58万元）和汇丰(fēng)前海证(zhèng)券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券(quàn)2022年实现营业(yè)收(shōu)入2.89亿元，同比下降(jiàng)41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际证券则延(yán)续自(zì)成立以来的(de)亏损状(zhuàng)态：2022年(nián)实现(xiàn)营(yíng)业收(shōu)入1.1亿元(yuán)，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元(yuán)，较(jiào)上年同(tóng)期的8491万元亏损幅度继续(xù)扩大。

　　在2022年因获得外(wài)资(zī)股东增持(chí)而成为外资控股券(quàn)商的汇丰(fēng)前(qián)海证(zhèng)券，业绩较上年(nián)出现明显(xiǎn)进步(bù)，但(dàn)仍然(rán)录(l文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释ù)得亏损：2022年实现营业收入5.04亿元，同比增长(zhǎng)54.78％；实现净亏(kuī)润5223.54万(wàn)元，上(shàng)年同期为(wèi)亏(kuī)损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展证券均于2020年获得证监会批文，分别于2020年(nián)底(dǐ)、2021年(nián)初完(wán)成工商登(dēng)记，正(zhèng)式展业时间不长。星展证券2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入(rù)8633.25万元，同比增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有(yǒu)所收(shōu)窄。大和证券(quàn)2022年实现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元(yuán)，亏幅进一步(bù)扩大。

　　就(jiù)亏损原因而言(yán)，2022年受市场影响，证券行业营业收入普遍下降(jiàng)，外(wài)资控(kòng)股券商也难以幸免。且新(xīn)公司建设成本、业务费用、员工薪酬(chóu)等支出过高，在展业(yè)初期容易(yì)导文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释致(zhì)亏损的产生。

　　与国(guó)内大(dà)型券商(shāng)相比，外资控股券商仍呈现“本(běn)小利薄”的情况，自(zì)营(yíng)业(yè)务(wù)影响有限，因此影响(xiǎng)2021年业绩的主要还是经纪、投(tóu)行等传统业务。

　　例如，瑞信(xìn)证券(quàn)在2022年(nián)年报中表示，其当年投行业务手续费及佣(yōng)金净收入为(wèi)6561.57万元，同比下(xià)滑72.7％；经纪业务为1.06亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)46.44％。而营业支出则有增无(wú)减，业务(wù)及管理费(fèi)从上年的4.27亿元(yuán)增长到5.38亿(yì)元。“赚少花多”，导致业绩出现(xiàn)大额亏损。

　　摩(mó)根大通证(zhèng)券(quàn)大赚2.6亿

　　当然，也有“外来(lái)的(de)和尚”念(niàn)好(hǎo)了中国市(shì)场(chǎng)这本经。

　　具体来看(kàn)，2022年共有4家外资(zī)控(kòng)股(gǔ)券商实现盈利，分(fēn)别为摩根大通(tōng)证券（2.63亿(yì)元）、瑞银(yín)证券(quàn)（2.24亿元）、高盛(shèng)高(gāo)华（8163.28万(wàn)元）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券和瑞银证券均实现了营收、净利(lì)润(rùn)的双增长。

　　摩根大(dà)通(tōng)证券2022年(nián)实现营业收(shōu)入8.84亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长39.44％；实现净利(lì)润2.63亿(yì)元，同比增长(zhǎng)264.94％，这一业绩水平在(zài)2022年的“券业(yè)小年”可算是相当亮眼。

　　从(cóng)员工规(guī)模来看(kàn)，截至(zhì)2022年底，摩(mó)根大通(tōng)证(zhèng)券共有员(yuán)工210人，数量(liàng)在行业内排名下游(yóu)，但其(qí)业(yè)绩(jì)已跻身(shēn)行业中游水平，而(ér)这(zhè)只(zhǐ)是摩根大通证(zhèng)券展业的第三(sān)个完整会(huì)计年(nián)度(dù)。

　　公开信息显示(shì)，摩根大通证券于2019年3月(yuè)获得证监会批复，成(chéng)立合(hé)资证券(quàn)公司。彼时由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外高桥(qiáo)集(jí)团、珠海迈兰德等5家内资股(gǔ)东持有(yǒu)另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股东(dōng)所(suǒ)持股(gǔ)权，成为摩(mó)根大通(tōng)证(zhèng)券唯一股东。

　　财务报表(biǎo)显(xiǎn)示，摩根大通(tōng)证(zhèng)券2022年经(jīng)纪业务大爆发，实现手续费净(jìng)收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通证(zhèng)券表示，其证券经纪业(yè)务团队成立已逾三年，2022年业(yè)务(wù)开(kāi)展和运作取得进一步(bù)进展，新客户开(kāi)发稳步推进。摩根(gēn)大通证券充分利用全球化的平台优势，整合(hé)集团资源，持(chí)续关注并(bìng)开拓传统QFII投资者以及新取得QFII牌(pái)照的合(hé)格境外机构投资者，目标客群机构(gòu)投资(zī)者队(duì)伍(wǔ)逐(zhú)年(nián)壮大(dà)。

　　瑞银(yín)、瑞信突发合并

　　“一参一控”下(xià)或将取(qǔ)舍

　　除摩(mó)根大通证券外(wài)，瑞银证(zhèng)券在2022年也取得了较好的(de)业绩表(biǎo)现：当(dāng)期实现营业收入11.79亿元，同(tóng)比增长11.81％；净利(lì)润2.24亿元，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中(zhōng)国时间最早的一批合资(zī)券商之一(yī)，早在2007年就(jiù)已(yǐ)在(zài)国内(nèi)展业。2022年(nián)3月，瑞士银行受让两(liǎng)家内资股东分别(bié)持有的14.01％、1.99％股权，持股比例(lì)提升(shēng)至67％。截(jié)至2022年年底，瑞(ruì)银证(zhèng)券共有正式员工383人。

　　财务报(bào)表显示，瑞银证券2022年投行业(yè)务进步明显，当期(qī)实现手续费(fèi)净收(shōu)入1.95亿元，同比增长418％。瑞(ruì)银证(zhèng)券表示，其在2022年完成了创业板注册(cè)制改革后的(de)IPO保(bǎo)荐项目(mù)，积极筹备并(bìng)参与了沪深交易所互联互通(tōng)全球存托凭证业务等。

　　值得关注的(de)是，今年3月，百年大(dà)行瑞士信贷被(bèi)竞(jìng)争(zhēng)对手瑞(ruì)银收购。瑞信集团和瑞银集团股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正(zhèng)式宣布达成合(hé)并协议，瑞(ruì)士联邦财(cái)政部、瑞士(shì)国家银行（SNB）和瑞士金融市场监督管(guǎn)理局（FINMA）介入了此项交易(yì)。

　　上月瑞银发布一季报时表(biǎo)示(shì)，对瑞信的收购交易(yì)预计在6月底前完成。不言而喻的是，集团层面的合并对两家外资控股券商(shāng)在中国(guó)展业情(qíng)况，也(yě)将造成一(yī)定影响(xiǎng)。

　　基于此，审计所普(pǔ)华永(yǒng)道对瑞信证券出具(jù)了带强调事项段的无(wú)保留(liú)意见审(shěn)计报(bào)告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集团股份公司之间达成协议和合并计划，截止报告日，上述(shù)协议和(hé)合并计划的完成(chéng)日(rì)尚(shàng)不明确。瑞信证券(quàn)作为瑞信集团股份有(yǒu)限公司下属控股(gǔ)子(zi)公司，未来(lái)的运营和财务(wù)业绩受到上述合(hé)并可能(néng)产生的影响亦不明确，该事(shì)项表明存在可能导致对公司持续经营能力产生(shēng)重大疑虑的重大不(bù)确定性。

　　瑞信证券前(qián)身(shēn)为成立(lì)于2008年的瑞信方正证券，系证监会修订《外商参股(gǔ)证券公司(sī)设立规则》后(hòu)首(shǒu)家获批的合(hé)资证券公司。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞(ruì)信方正证券(quàn)增资2.89亿(yì)元获得(dé)控股权(quán)（51％），2021年(nián)6月瑞(ruì)信方正更(gèng)名(míng)为(wèi)瑞信证券（中国）。

　　2022年(nián)9月，方(fāng)正证券公(gōng)告(gào)称，拟以11.4亿(yì)元的(de)对价转(zhuǎn)让(ràng)瑞信证(zhèng)券49％股权。在该笔(bǐ)交易(yì)完成后，瑞信将全资持有(yǒu)瑞信证券。但突如(rú)其来的(de)瑞信、瑞银合并，使(shǐ)得瑞银证券和瑞信证券(quàn)将受同(tóng)一股(gǔ)东(dōng)控制。

　　根据《证券公司(sī)股(gǔ)权管理规定》，证券(quàn)公司股东(dōng)以及股(gǔ)东的控股股东(dōng)、实际控制人参股证券公司的数(shù)量(liàng)不得(dé)超过2家，其中控制证(zhèng)券公司的(de)数量不得超过1家。在面(miàn)临“一参(cān)一控(kòng)”的(de)限制下，瑞银证(zhèng)券和(hé)瑞信证券的牌照或将面(miàn)临“一(yī)去(qù)一留”的局面。

　　深入财富管理(lǐ)破局

　　过去几(jǐ)年里，“财富管理转型”成为行业热词。而透视各(gè)家外资券商(shāng)在2022年的“打(dǎ)法”不难发(fā)现，依托于各自资(zī)源(yuán)禀(bǐng)赋深入财富管理成(chéng)为(wèi)其在中国展(zhǎn)业的首要方向。

　　例如，野村(cūn)东方国际证券表示，2022年其财富管理业(yè)务(wù)在原(yuán)有“大宗交易(yì)”、“市值托管”、“SMA（单(dān)一资产管理账(zhàng)户）”等业务持续(xù)推进(jìn)的基础(chǔ)上，新增了特色投资咨(zī)询(xún)服(fú)务（如(rú)ESG行业咨询）、上市公(gōng)司(sī)大宗减(jiǎn)持服务、集团间跨境(jìng)业(yè)务联动等多种业务模式，通过服务手段的增加及优(yōu)化，为客户提供多维度(dù)、一(yī)站式的综合(hé)性金(jīn)融解(jiě)决方案。

　　后续，野村(cūn)东方(fāng)国际证(zhèng)券财富管理(lǐ)业务将定位(wèi)于“中国高端财富人群(qún)”，从产品(pǐn)配置、人(rén)员建设、中后台(tái)支持(chí)以及集团(tuán)跨境合作(zuò)四个方面入手，打造以产品为(wèi)中心的业务核(hé)心竞争力，持续为中国投资者提(tí)供具有野村集团特色的高质量财富管理服务。

　　在完成高盛集(jí)团全(quán)资持股备案后(hòu)，高盛高华在2021年底与北(běi)京高华签(qiān)订《业务转让协议》，受让北(běi)京高华的所有业务。2022年5月，高(gāo)盛高华(huá)获证监会核发(fā)新(xīn)增证券经(jīng)纪、证(zhèng)券(quàn)投资咨询、证(zhèng)券自(zì)营及代(dài)销金融产品(pǐn)业务的业务许(xǔ)可。2023年(nián)2月，高盛高华与北(běi)京高华完成业务迁移工作。

　　高盛高华表(biǎo)示，其将持续以资产配置为核心进行新产品(pǐn)和服务(wù)的研发工作(zuò)，进一(yī)步赋(fù)能部门为在岸客户提供财富管理综合解决方案，丰富(fù)客户产品种类选择(zé)，开(kāi)展境内私人财富管理平台未来战略规划，并进一步拓展境内(nèi)产(chǎn)品平台。

　　与此同时，高盛(shèng)高华将持续(xù)推进私募(mù)股权基(jī)金管理人（PEWFOE）的设(shè)立工作，持续代(dài)销第三方金融产品并推进跨(kuà)境(jìng)投(tóu)资(zī)新产品的研发，为客(kè)户提供直接对接境外资(zī)本市场的机会。

　　另外，依托(tuō)于外资(zī)股东打造私人(rén)财富管理业务(wù)，这在(zài)具备外资银(yín)行股(gǔ)东背景(jǐng)的券商中较为多见。例如(rú)，汇丰前海证券表示，其于(yú)2022年4月(yuè)正(zhèng)式成立私(sī)人(rén)财富管理部，负(fù)责公(gōng)司高净(jìng)值个人客(kè)户综合财(cái)富(fù)管理(lǐ)业务的运作。私人财富管理部以汇(huì)丰前(qián)海证券(quàn)为平(píng)台，依托汇(huì)丰环球私人银(yín)行(xíng)，致(zhì)力为(wèi)高(gāo)净值和超高净值客户及(jí)其家(jiā)族(zú)提供专业、多元(yuán)及定制化的资产配置(zhì)服务(wù)，为客户实现其投(tóu)资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推(tuī)出(chū)家族信托(tuō)资讯业(yè)务，与4家(jiā)国内头部信托公司达成战略合作。同时，瑞(ruì)银(yín)证券在2022年重启深(shēn)圳分公司(sī)财富管(guǎn)理(lǐ)业务，依(yī)托(tuō)国(guó)家对粤港澳大湾区的新政举(jǔ)措，致力于(yú)发展财富管(guǎn)理大湾区业务。

　　瑞银(yín)证券表示，其(qí)财富管(guǎn)理(lǐ)部秉(bǐng)持(chí)着为客户(hù)进(jìn)行全方位资产配(pèi)置和满足客户全生(shēng)命周期财富管理的理念，进一步(bù)完善投资(zī)解(jiě)决方(fāng)案和(hé)财富规划(huà)方面的(de)业务，一方面积极(jí)扩充现有(yǒu)架(jià)上(shàng)策略(lüè)，精选上架多(duō)支产品为(wèi)客(kè)户(hù)在同一策略下提供(gōng)差(chà)异化选择及多元化的(de)投资(zī)方案。

　　外(wài)资券(quàn)商(shāng)队(duì)伍不断扩大

　　随着(zhe)中国资本市场对(duì)外开(kāi)放的力(lì)度不断(duàn)加大，各外资金融机构加速了在境内设立控股券商的(de)进程。

　　今年(nián)1月，渣打证券获(huò)批准设(shè)立(lì)，公(gōng)司(sī)注册地为北京(jīng)市，注(zhù)册资本(běn)为人民币10.5亿(yì)文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释元，业务范围包括(kuò)证券(quàn)经纪、证(zhèng)券(quàn)自营、证券承销、证券资产管理（限于从事资产证券化业务）。

　　值(zhí)得关注的(de)是(shì)，渣打证券是首家新(xīn)设的外商独资(zī)证券公司。就监管批复信息来看(kàn)，渣打证券(quàn)由渣打银行（香港）有限(xiàn)公司全资设(shè)立，出资(zī)额10.5亿元人(rén)民币。

　　算上渣打证(zhèng)券(quàn)在(zài)内，目前(qián)国内的外资(zī)控股券商数量已达到10家(jiā)。其中(zhōng)，摩根(gēn)大通证券(quàn)（中国）、高盛高华(huá)证(zhèng)券、渣打证券均为外商独资券商。从(cóng)数量上来看，外资控股券商已成为(wèi)市(shì)场上不(bù)容忽视(shì)的“新(xīn)势力”。

　　此外，目前还有数家外资券(quàn)商(shāng)的设立申请静待审批。截至5月5日，花旗证(zhèng)券、法巴证券、日(rì)兴证券、青岛(dǎo)意才(cái)证券等(děng)多家(jiā)外资券商的设立申(shēn)请(qǐng)仍处于证(zhèng)监会(huì)审批(pī)阶段。其中，法巴证(zhèng)券和(hé)青岛(dǎo)意才(cái)证券已获第一次意见反(fǎn)馈(kuì)。

　　今年3月底，证(zhèng)监(jiān)会主席易(yì)会满等(děng)先后(hòu)在京(jīng)会(huì)见美国桥(qiáo)水基(jī)金(jīn)、法国东方汇理、日本大和证券、英国汇(huì)丰(fēng)、加拿大宏利金融、新加坡淡马锡、德国安联保险、意大利联合圣保罗银行(xíng)、美国景顺和高盛等国(guó)际金融机构负责人。

　　来访的国际金融机构负责人普遍表示，此次(cì)来华亲身(shēn)感受到(dào)中(zhōng)国经济的强大韧性、潜力和活力(lì)，坚定(dìng)看(kàn)好中国(guó)经济和中国资本市场发展前景。近(jìn)年来中国(guó)资本市场对外开(kāi)放稳步(bù)推进，为国际金(jīn)融(róng)机构和(hé)全球投资者(zhě)带来了实实在在的机遇。各金融(róng)机(jī)构高度重视中国(guó)市场，将继续与中国(guó)深(shēn)化合作，积(jī)极拓(tuò)展在华业务和(hé)投资，期(qī)待实(shí)现互利共赢。

　　面(miàn)对来自外资券商的市场竞(jìng)争，国内券商也纷纷感受到了挑战(zhàn)和(hé)机遇。例如，华(huá)西证券即在2022年年报(bào)中表示(shì)，外(wài)资机构来华展业(yè)便利(lì)度不断提升，经营(yíng)范(fàn)围和(hé)监管(guǎn)要求实现国民待遇，外(wài)资(zī)券商、资产管(guǎn)理机构等加速布局，全(quán)力抢滩中国证券市(shì)场(chǎng)，对本土(tǔ)证(zhèng)券公司既带来(lái)了(le)国际金融机构全面(miàn)参与中国资本市(shì)场竞争所形成的冲击，也带(dài)来了(le)通过与国际金融机构直接合(hé)作促进(jìn)业务发展、提升管(guǎn)理水(shuǐ)平的机遇(yù)。

　　西部证券也表示，当前证券行业集中度(dù)稳中有升，头部券商竞争(zhēng)优势更趋明(míng)显(xiǎn)，业务多元(yuán)化发展趋(qū)势初(chū)步形成，金融科技对行业发展理念的(de)变革和重(zhòng)塑不断深化，外资券(quàn)商市场冲击将(jiāng)逐渐(jiàn)显现(xiàn)，证券(quàn)行业竞争(zhēng)新格局正(zhèng)加速演变(biàn)。

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