A股(gǔ)“股(gǔ)王”之(zhī)争(zhēng)进入白热化阶(jiē)段，中国移动股价周中(zhōng)创(chuàng)历(lì)史新高，一度从(cóng)独占A股市值榜首近3年的(de)茅台手中(zhōng)抢下“A股之王”的(de)光环，引发市场(chǎng)热议。截至周五收(shōu)盘，茅(máo)台最终以(yǐ)微弱(ruò)优势反超，但地位(wèi)已(yǐ)岌(jí)岌可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若(ruò)按(àn)其A股股(gǔ)本计(jì)算(suàn)则不(bù)过是一场计算上(shàng)的乌(wū)龙，但(dàn)若(ruò)均按照A股股价等数据计算，则其总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市值(zhí)王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)、信创、中(zhōng)特(tè)估、人工智能等(děng)一系列(liè)热点催化下，中国移动(dòng)今(jīn)年股价(jià)累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去(qù)年上市以来最近一(yī)年股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在原地踏步。有市(shì)场人士(shì)认为(wèi)，中(zhōng)国移动和茅台这场股王(wáng)宝(bǎo)座(zuò)的争夺可能揭示着A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录(lù)：消费回(huí)潮卷出白酒泡(pào)沫 数字经济(jì)时代带(dài)来预备新(xīn)股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之争，向来(lái)是市场关注(zhù)焦点，回顾历史来看(kàn)，最近十多年来(lái)股王变(biàn)迁的背后似乎也(yě)反应着国(guó)内经济趋势(shì)和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆(lù)A股时，市(shì)值一度(dù)超(chāo)过8万亿人(rén)民币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球(qiú)资本市场市值(zhí)之(zhī)首(shǒu)，得(dé)益于当时基建大发展时(shí)期，中石油在(zài)股(gǔ)王的位置上稳坐(zuò)了八(bā)年(nián)，直到2015年工商银行依托当年互联网金融牛市(shì)成为新锐股(gǔ)王。再后来，随着我国在2018年进入消费(fèi)牛市，开启(qǐ)了(le)此(cǐ)后三年(nián)的消(xiāo)费白(bái)马股大牛市，也成(chéng)就了(le)如(rú)今(jīn)贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料来源：微信(xìn)公众号市(shì)值观察4月17日(rì)文(wén)章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台仍一(yī)直稳稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高(gāo)估值泡(pào)沫(mò)下(xià)，以及(jí)今(jīn)年春节后白酒(jiǔ)行(xíng)业的终(zhōng)端动销几乎(hū)并未(wèi)达(dá)到预期(qī)，整个(gè)白(bái)酒板块经历回调，公司股价也(yě)现大(dà)幅下跌。近日，中国移动的突(tū)然(rán)崛(jué)起更是(shì)开始对其王(wáng)位发出(chū)了挑战(zhàn)。

　　市场分析(xī)指出，中国移(yí)动一度超越(yuè)贵州茅台市(shì)值这一历史性(xìng)事件背(bèi)后(hòu)，除了离(lí)不开国家政策持续推(tuī)进的数字经(jīng)济，与最(zuì)近爆火的人工智能两(liǎng)大概念(niàn)加持，还有来自(zì)于“中特估”这个新概念(niàn)的强力催化(hu台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗à)。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显(xiǎn)示，当前(qián)美股市值前十(shí)的(台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗de)上市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚(yà)马(mǎ)逊、英伟(wěi)达(dá)、特(tè)斯拉(lā)、META均为科技(jì)股。有分析认(rèn)为，科技进步(bù)已成(chéng)提升生产(chǎn)力的重要因素，二级市场对科技企业的态度能一定程度(dù)显(xiǎn)示出科技企业的竞争力强度(dù)。因此(cǐ)，以(yǐ)中国移动为代表的科技股(gǔ)“逼(bī)宫(gōng)”以贵州(zhōu)茅台为代表的(de)消费股(gǔ)似(shì)乎(hū)也预示着市场中的(de)积极现象。

　　目前，在(zài)我国经济(jì)逐渐(jiàn)向数字化深度转型的背景下，实力(lì)强劲并实现华(huá)丽转身的(de)中国移(yí)动，已(yǐ)经逐渐成引领(lǐng)中(zhōng)国(guó)经济潮流的(de)主力军。信(xìn)达证(zhèng)券(quàn)研报表(biǎo)示，公司作为(wèi)国企数字经济担当(dāng)，积(jī)极布局云(yún)计算、IDC、工业互联网等(děng)创新业务(wù)，伴随算力网络的进一步发展，将(jiāng)拉动(dòng)底层云计算业务的需求(qiú)，公司具备较(jiào)强的(de) IDC/云计(jì)算业务能力，正在从传(chuán)统管道运营(yíng)商向(xiàng)数字科技(jì)领军企业加快跃迁升级(jí)，有(yǒu)望首先迎(yíng)来估值重(zhòng)塑(sù)机遇。

　　同(tóng)时(shí)，从(cóng)估(gū)值修(xiū)复(fù)情况来看(kàn)，根(gēn)据光(guāng)大证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月13日，三大(dà)运营商股(gǔ)价涨(zhǎng)幅均超过20%，其(qí)中中(zhōng)国电信涨幅达(dá)62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中(zhōng)国(guó)移(yí)动为代(dài)表的(de)三大(dà)运营商板块，借助“央(yāng)企(qǐ)低估值+数字经济”成为率(lǜ)先修复的板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时(shí)，还有(yǒu)另一个故事引发(fā)市(shì)场热议。即很长一段时间以来，A股市(shì)场一直流传(chuán)着(zhe)“茅台魔咒”的(de)传说，即(jí)大多股价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后往往下场都(dōu)不太好。本次中国(guó)移动直(zhí)接在市(shì)值上(shàng)超越茅(máo)台(tái)，结(jié)果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔(mó)咒”的A股上市公司，有(yǒu)同样中字(zì)头的中(zhōng)国(guó)船舶，其在(zài)2007年依托船舶业景(jǐng)气度(dù)提升，股价超越茅台(tái)并(bìng)一度突破300元(yuán)/股，但好景不(bù)长，在2008年(nián)金融危机爆发(fā)、船舶(bó)业跌入冰点(diǎn)后极速缩水(shuǐ)至30元附近，至今中国船舶股(gǔ)价维(wéi)持在24元(yuán)左右。此(cǐ)外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文(wén)在线、全通教育等多家公司股价(jià)均超(chāo)越(yuè)茅台，但最后的(de)结果不是业(yè)绩暴雷就是(shì)股价毫(háo)无原因跌跌不(bù)休(xiū)。

　　可以(yǐ)看出(chū)的(de)是，上述(shù)公(gōng)司的陨落大部分主(zhǔ)要是由于行业景(jǐng)气度变(biàn)化(huà)以及股市景(jǐng)气度(dù)无法维持(chí)。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳(wěn)稳增长的利润，最(zuì)终一次(cì)次甩开这些曾(céng)经短暂(zàn)领(lǐng)先者(zhě)。对于(yú)一家企业股价能(néng)否持续上涨以及维(wéi)持高位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公司的(de)基本面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的中国移动，为什(shén)么(me)此前市(shì)值却一直不(bù)如茅台呢？

　　对(duì)此(cǐ)，有(yǒu)分(fēn)析认为，大致归结为两个重要(yào)原因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵，但话费越(yuè)交越少。在市场化的(de)作用下，一瓶茅(máo)台已经冲(chōng)上(shàng)3000元左右的高价(jià)，而中国移动虽掌握着大把(bǎ)的通信类资源，但作为央企需要承担“提速降费”的责任，也就不能无拘(jū)束地涨价(jià)。另(lìng)一(yī)方(fāng)面即是成本方面的问(wèn)题，中国移动本质作为通(tōng)信(xìn)基础设(shè)施企业，需要持续(xù)不断的建设投入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支(zhī)合(hé)计1.82万亿(yì)元(yuán)。相比之下，茅台就像一门“躺赢(yíng)”的生(shēng)意，基本不(bù)需要如此沉重的资(zī)本开(kāi)支，也(yě)不需要面临追赶最新技术(shù)的焦虑(lǜ)。

　　因此(cǐ)，从财务数据可以(yǐ)看出，中国移动今年一季度的营(yíng)收是茅台的8倍，但(dàn)净利润却差别不大，销售毛利率更是有着一个(gè)24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期来看，一系列信号表明中国(guó)移(yí)动可(kě)能(néng)正在迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设(shè)高峰期的(de)结束，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰(fēng)的最后一年，2023年起资(zī)本开支(zhī)不再增长，2023年计划(huà)资(zī)本开支1832亿元(yuán)同(tóng)比下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可(kě)突破1万亿元(yuán)。据业内人士测(cè)算，这意味着届时全(quán)年资本开支占收入(rù)比重将低(dī)于18%，创下(xià)2007年以(yǐ)来(lái)的(de)新(xīn)低。

　　同时，更台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗加重要的是，随着移动互联网进入下半场，行业重心已(yǐ)转向产业(yè)互(hù)联网和智能化(huà)，中国(guó)移动加速(sù)转型下正在抓紧机遇(yù)。信(xìn)达(dá)证券研报表示(shì)，中国移动数字化转(zhuǎn)型收入“第(dì)二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收入(rù)对主(zhǔ)营业务收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主(zhǔ)营业务收(shōu)入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入(rù)增(zēng)长的(de)第一(yī)驱(qū)动力(lì)。此外，公司移动(dòng)云收入规模实(shí)现新(xīn)跨越，去年移动(dòng)云收(shōu)入达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴涨，综合实力迈入(rù)国内业界第一阵营。

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