近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损严(yán)重，对于钢(g没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩āng)企提降50元/吨的行为(wèi)暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式进(jìn)入降价(jià)通道，5月17日，河北部(bù)分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截(jié)至目前，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮降价落地(dì)，港口准(zhǔn)一(yī)级湿熄(xī)焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌(diē)是(shì)宏观(guān)、产(chǎn)业(yè)等多因素共(gòng)同作(zuò)用的(de)结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国(guó)硅谷(gǔ)银(yín)行暴雷，多数(shù)大宗商品价(jià)格下跌，同时(shí)国内宏(hóng)观强预期在经过(guò)1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)黑色系商品交易需求利多(duō)的信(xìn)心不足(zú)。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月(yuè)份的进口量(liàng)也(yě)出(chū)现(xiàn)较大(dà)增长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时(shí)，该(gāi)进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放(fàng)削弱了国(guó)内煤企的议(yì)价能(néng)力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑色终端(duān)需求(qiú)表(biǎo)现一(yī)般(bān)，国家统(tǒng)计局公布(bù)的房(fáng)屋新开工、施工面积(jī)同(tóng)比大幅回落，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共(gòng)振带动焦炭(tàn)期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内(nèi)产(chǎn)量稳增和进口(kǒu)量(liàng)大增，供(gōng)需关(guān)系(xì)逐步(bù)向宽(kuān)松(sōng)转变(biàn)，致使煤价自年初就(jiù)开始呈偏(piān)弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事(shì)故影响(xiǎng)，煤(méi)价(jià)经历短暂反弹(dàn)后开始加(jiā)速(sù)回落。另(lìng)外，下游(yóu)钢材(cái)需求表现不及预期，钢价承(chéng)压回调(diào)致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦(jiāo)价(jià)将需求压力向原材料端传导(dǎo)。因此，在失去(qù)成本支(zhī)撑(chēng)、下游施压(yā)的(de)双重(zhòng)作用下，焦价(jià)持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受(shòu)访人士处(chù)获(huò)悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出(chū)升水现货(huò)空(kōng)间，买现卖期套利需求增加对现货(huò)市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但(dàn)短期全(quán)面提涨并成功落(luò)地(dì)的概(gài)率较(jiào)小(xiǎo)，主要(yào)原因是(shì)目前焦(jiāo)企整体盈(yíng)利情况尚(shàng)可(kě)，焦炭主产(chǎn)区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游(yóu)钢材需求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦化利润会(huì)因为地区(qū)、设备(bèi)区别而存在很(hěn)大差异。相对而言，内(nèi)蒙古(gǔ)非主流焦化(huà)企(qǐ)业的副产品较少，整体产线的经济性(xìng)一般，对降价的承受能力偏低，也因(yīn)此率先(xiān)开始(shǐ)提涨，不过(guò)对(duì)整体市场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未(wèi)出(chū)现大幅(fú)亏损或需求(qiú)明显增加的(de)情(qíng)况下，焦(jiāo)价提涨(zhǎng)难(nán)度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月(yuè)以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味(wèi)着(zhe)煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库(kù)存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企端(duān)焦(jiāo)炭库存均(jūn)处于往年同期(qī)高(gāo)位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存(cún)则处于较(jiào)低水平，煤(méi)焦(jiāo)近期供应(yīng)也有适当的减量，以缓解自(zì)身高库存(cún)的压力。基于此种库存格(gé)局，煤焦的议(yì)价主动(dòng)权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦煤(méi)价格倒挂，贸易(yì)商进口(kǒu)积极(jí)性较低，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需(xū)矛盾(dùn)并不突出。焦(jiāo)炭本周供(gōng)减(jiǎn)需(xū)增，基本(běn)面边际改善，但钢联公布的铁水日(rì)产量依然维持接近(jìn)240万(wàn)吨的水(shuǐ)平(píng)，在终端需(xū)求表现一般的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍有(yǒu)转弱预(yù)期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大(dà)概(gài)率仍将明(míng)显宽松，且(qiě)蒙(méng)煤实际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计进口量会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现(xiàn)货(huò)价(jià)格因(yīn)蒙煤减量而(ér)有所(suǒ)企稳，但期(qī)货(huò)市场氛围仍难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内其(qí)他品种，估(gū)值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱(ruò)，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复(fù)产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但(dàn)考虑到目前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会(huì)再次加重(zhòng)其供需压力，需求负(fù)反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦(jiāo)交易(yì)逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底(dǐ)部(bù)区间(jiān)振(zhèn)荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦(jiāo)供需(xū)趋于宽松的预期(qī)未变(biàn)，在估(gū)值(zhí)回升(shēng)后仍将是板块内(nèi)空配最(zuì)佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，目(mù)前煤(méi)焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并(bìng)给焦炭(tàn)带来成本端压(yā)力；二是终端(duān)需(xū)求存疑，负反(fǎn)馈风险并(bìng)未化解；三(sān)是海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事件，且4月地产数据表现依然一般(bān)，负反(fǎn)馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁(tiě)水产量的可(kě)能因素(sù)，因此煤焦即(jí)便出现超跌(diē)反弹，中长期(qī)来看也是易跌难涨。

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